10月15日，国家统计局公布9月份居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）。总的来看，9月份居民消费价格同比下降0.3%，环比上涨0.1%；工业生产者出厂价格同比降幅继续收窄。值得关注的是，9月核心CPI同比涨幅近19个月以来首次回到1%，在相关行业价格改善带动下，当月PPI同比表现也略好于市场预期。
物价延续修复
核心CPI同比涨幅回升至1%
从环比看，9月份，全国居民消费价格有所回升，由上月持平转为上涨0.1%。
主要食品价格均呈季节性上涨，其中蛋类和鲜果涨幅明显。扣除能源的工业消费品价格上涨0.5%，影响CPI环比上涨约0.12个百分点，其中受国际金价上涨影响，国内金饰品价格上涨6.5%；服装价格上涨0.8%。
“国际金价上涨、服装换季、耐用消费品消费旺季等影响下主要消费品价格环比上涨，而服务项则受暑期结束和中秋节较往年错月叠加影响价格环比下降。”中信证券首席经济学家明明表示。9月份服务价格下降0.3%，其中，飞机票、宾馆住宿和旅游价格分别下降13.8%、7.4%和6.1%。
从同比看，翘尾影响下，9月份CPI同比下降0.3%，降幅比上月收窄0.1个百分点。受上年同期食品价格基数仍然偏高影响，9月食品价格下降4.4%，是影响CPI同比下降的主要因素。其中猪肉、鲜菜、鸡蛋和鲜果价格分别下降17.0%、13.7%、13.5%和4.2%，牛肉和羊肉价格分别上涨4.6%和0.8%。
羊肉价格是连续下降44个月后首次转涨。国金证券研报认为，近期犊牛与活牛价格已经出现上涨，预计新一轮肉牛周期有望开启，将对CPI形成支撑。
值得关注的是，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%，涨幅连续第5个月扩大，为近19个月以来涨幅首次回到1%。其中，扣除能源的工业消费品价格上涨1.8%，涨幅同样连续第5个月扩大，是主要支撑因素。
东方金诚研究发展部执行总监冯琳表示，9月CPI环比季节性上升，同比降幅略有收窄，主要是受促消费政策效应持续显现，当月家电、手机价格同比涨幅扩大带动。同时，9月国际金价涨幅加大，带动金饰品价格同比上涨42.1%，共同带动整体工业消费品价格加快上涨。这也是当月扣除波动较大的食品能源价格、更能反映基本物价水平的核心CPI同比升至1.0%的主要原因。
“当前物价走势的一个重要支撑点在于，以旧换新政策发力下，近期汽车、家电、手机等商品价格同比数据上行势头较为明显。”冯琳表示，从近期政策动向上看，反内卷、促消费对汽车、家电等重点商品价格的支撑作用在10月有望延续。展望后续，四季度货币、财政政策在持续加力促消费、有力对冲外部波动方面仍有充分空间。
PPI同比降幅继续收窄
“反内卷”带动相关行业价格改善
生产方面，9月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点，环比继续持平。工业生产者购进价格同比下降3.1%，降幅比上月收窄0.9个百分点，环比上涨0.1%。1至9月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降2.8%，工业生产者购进价格下降3.2%。
国家统计局城市司首席统计师董莉娟分析称，本月PPI环比运行的主要特点：一是供需结构改善带动部分行业价格明显企稳。其中煤炭加工价格、煤炭开采和洗选业价格、黑色金属冶炼和压延加工业价格均连续两个月上涨，光伏设备及元器件制造价格由上月下降0.2%转为上涨0.8%。二是国际油价下行等输入性因素影响下，国内石油相关行业价格环比下降。其中石油开采价格、精炼石油产品制造价格、有机化学原料制造价格分别下降2.7%、1.5%与0.6%。
从同比看，9月PPI下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点，略好于市场预期。
除受上年同期对比基数走低影响外，这主要得益于随着我国各项宏观政策效果持续显现，一些行业价格呈现积极变化。一方面，全国统一大市场建设纵深推进带动相关行业价格同比降幅收窄；同时，产业结构升级和消费潜力释放也带动相关行业价格同比上涨。9月份飞机制造价格同比上涨1.4%，电子专用材料制造价格上涨1.2%，可穿戴智能设备制造价格上涨0.1%，工艺美术及礼仪用品制造价格上涨14.7%，运动用球类制造价格上涨4.0%。
“反内卷”带动相关行业价格改善也被视为PPI持稳的原因之一。
9月28日，国家发展和改革委员会、市场监管总局发布《关于治理价格无序竞争维护良好市场价格秩序的公告》，提出在保护经营者自主定价权的前提下，采取调研评估行业平均成本、提供定价参考、加强价格监管、规范招投标行为等措施，引导经营者共同维护行业公平竞争秩序。
“近两个月PPI同比降幅明显收窄，一方面是上年同期基数大幅下沉，另一方面是反内卷和促消费对部分工业品价格形成一定拉动作用，”冯琳表示，但PPI环比持平背后是国内投资、消费需求仍不足，同时受国际贸易环境不确定性影响，部分出口占比较大的行业价格继续承压。
明明也认为，PPI表现是“反内卷”效果进一步显现。“除国际油价下行带动国内石油相关行业价格环比下降外，煤炭、黑色金属延续高涨价幅度，有色金属涨幅大幅扩大。”他表示，但另一方面，下游行业PPI环比全部未出现涨价情况，显示下游需求仍然不足。
在专家看来，当前，消费信心仍然需要提振，加力扩大国内需求的必要性仍然紧迫。“展望后续，由于生产资料价格指数较PPI同比增速存在较为明显的提前性，进入10月以来仍在底部运动，且有所回落，生产端价格的抬升仍有压力。”中泰证券（600918）研究所首席分析师杨畅表示。
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